經濟下行倒逼基建投資提速 預計鋼價盤整偏弱
央行下調對2015年GDP 增速的預期至7%,經濟下行壓力持續加大,預計宏觀政策持續寬松。發改委近期批復5個機場項目和2個鐵路項目,總投資達1267億元,基建需求釋放有助提振鋼需。本周鋼價小幅下跌,基建項目啟動逐步拉升需求,但經濟形勢持續低迷,預計鋼價盤整偏弱。改革和轉型是鋼企重新啟航的源動力,同時去產能的節奏有望超過市場預期,鋼鐵行業供需形勢將持續好轉、盈利將加速回升,板塊將維持1倍PB 以上,并重新參考PE估值。我們維持鋼鐵行業“買入”評級,重點推薦盈利更加確定、估值水平更低、流動性更好的各細分領域龍頭以及國企改革、一帶一路等主題性投資機會。廣發鋼鐵組合及比例:久立特材(25%)、八一鋼鐵(25%)、大冶特鋼(25%)、寶鋼股份(25%)。
原料:原料市場盤整震蕩。
本周國內鐵精粉均價539.66元/噸,與上周持平;青島港進口礦均價470元/噸,較上周上漲20元/噸;唐山廢鋼1350元/噸,較上周下跌50元/噸;唐山方坯1920元/噸,較上周下跌50元/噸。
鋼價:鋼價小幅下跌,下周鋼價盤整偏弱。
本周國內鋼價綜合指數為86.99,周環比下跌1.28%,其中長材跌1.15%,扁平材跌1.43%,分別收于95.16、79.17。螺紋鋼主力合約(1510)收盤價為2299元/噸,漲幅為0.77%;結算價為2321元/噸,漲幅為1.76%。螺紋鋼期現貨價差為61元/噸,周環比上漲61元/噸。
盈利:各品種利潤全面下降。
在考慮一個月原料庫存條件下,我們估算目前螺紋鋼毛利約-179.88元/噸;線材毛利約-80.23元/噸;熱卷毛利約-238.04元/噸;中厚板毛利約-378.89元/噸;冷軋板毛利約-392.42元/噸;鍍鋅板毛利約-308.57元/噸。
社會庫存:總量小幅下降,各品種以降為主
本周末鋼材社會庫存為1277.32萬噸,周環比下降0.65%,同比減7.25%。
其中線材庫存環比下降2.10%;熱卷庫存環比下降0.92%;中板庫存環比下降0.45%;螺紋鋼庫存環比下降0.40%;冷軋庫存周環比上升0.71%。(廣發證券)
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