現(xiàn)在必須仔細(xì)研究宏觀形勢(shì) 才能把握鋼市先機(jī)
近期以來(lái)，國(guó)外市場(chǎng)形勢(shì)劇烈波動(dòng)，歐美債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，不斷有新的暗藏利空被引爆，而國(guó)內(nèi)鋼市經(jīng)過(guò)近兩個(gè)月的整理，在持續(xù)的低庫(kù)存和低需求影響下也面臨著新的運(yùn)行方向的選擇，究竟是蓄勢(shì)整理后向上，還是受萎靡的需求作用向下調(diào)整，現(xiàn)在的市場(chǎng)輿論眾說(shuō)紛紜，在當(dāng)前的市場(chǎng)形勢(shì)下，有必要仔細(xì)研究宏觀形勢(shì)，這樣才能把握市場(chǎng)先機(jī)。
宏觀形勢(shì)“危中有機(jī)”
2011年8月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲6.2%。其中，城市上漲5.9%，農(nóng)村上漲6.7%;食品價(jià)格上漲13.4%，非食品價(jià)格上漲3.0%;消費(fèi)品價(jià)格上漲7.3%，服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲3.4%。全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平環(huán)比上漲0.3%。其中，城市上漲0.3%，農(nóng)村上漲0.3%;食品價(jià)格上漲0.6%，非食品價(jià)格上漲0.2%;消費(fèi)品價(jià)格上漲0.3%，服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲0.2%。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)正朝著正確的調(diào)控方向發(fā)展，但結(jié)構(gòu)上還需要做出調(diào)整。“最嚴(yán)格的土地管理制度”、“最嚴(yán)格的耕地保護(hù)制度”、“最嚴(yán)格的節(jié)約用地制度”，胡錦濤總書(shū)記最近用三個(gè)“最嚴(yán)格”強(qiáng)調(diào)中國(guó)的土地管理制度。“7•23事件”后，中國(guó)高鐵投資規(guī)模開(kāi)始?jí)嚎s;停止一切主題公園建設(shè)，清理高爾夫球場(chǎng)項(xiàng)目。這些信息表明--中國(guó)準(zhǔn)備開(kāi)始接受投資減速。
此外，現(xiàn)實(shí)的財(cái)政狀況可能也會(huì)迫使投資減速。今年地方政府的土地出讓金收入大幅下降幾成定局。由于土地出讓金收入是地方政府城市基建支出的主要資金來(lái)源，可以預(yù)期地方政府主導(dǎo)的基建投資大幅放緩或不可避免。
1-7月累計(jì)投資增速維持在25.4%的高位。其中，中央項(xiàng)目已經(jīng)錄得-4.7%的負(fù)增長(zhǎng)，而地方項(xiàng)目增長(zhǎng)28%。值得關(guān)注的是，5、6、7月份單月投資環(huán)比顯著減速，分別為0.08%,-0.67%,0.27%。宏調(diào)政策階段性結(jié)果是貿(mào)易順差快速增長(zhǎng)，貿(mào)易順差從年初負(fù)值回升到6、7月份分別為260億美元和278億美元的相對(duì)高位。
在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)緩慢冷卻的同時(shí)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)卻持續(xù)引爆潛藏的地雷，美債危機(jī)，歐債危機(jī)，美國(guó)評(píng)級(jí)被下調(diào)等等事件此起彼伏，年中“增長(zhǎng)恐慌情緒”的驟然爆發(fā)、全球股市急跌以及美國(guó)國(guó)債搶購(gòu)風(fēng)讓投資者和決策者首先想到的是去年中期的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售潮。就在美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走軟的同時(shí)，歐洲問(wèn)題也在沖擊市場(chǎng)。如今伯南克已無(wú)法繼續(xù)把通縮風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)作借口。美國(guó)7月份整體通脹率和核心通脹率分別為3.6%和1.8%，因而，美聯(lián)儲(chǔ)很難以將通縮風(fēng)險(xiǎn)作為進(jìn)一步放寬貨幣政策的理由，尤其是鑒于金價(jià)飆升。在7月13-14日向國(guó)會(huì)發(fā)表證詞時(shí)，伯南克未能將進(jìn)一步放寬貨幣政策和“通縮風(fēng)險(xiǎn)”聯(lián)系在一起。從其傳統(tǒng)職責(zé)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步放寬貨幣政策的唯一理由是失業(yè)率高居不下和經(jīng)濟(jì)減速，但即便如此，美聯(lián)儲(chǔ)仍面臨嚴(yán)重障礙。在推出第二輪量化寬松計(jì)劃后，股市出現(xiàn)良性反彈，但是，盡管受到美國(guó)國(guó)會(huì)在2010年12月批準(zhǔn)了一項(xiàng)新的財(cái)政刺激方案的提振，美國(guó)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)狀況并未顯著改觀。而當(dāng)前，隨著美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)每況愈下以及兩國(guó)金融業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)激增，兩國(guó)股指已經(jīng)跌回至去年8月份水平或是更低的水平。
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)再現(xiàn)已經(jīng)成為市場(chǎng)目前最關(guān)心的問(wèn)題。今年對(duì)雙底衰退的恐慌同雷曼兄弟公司倒閉危機(jī)的一個(gè)根本不同之處在于其是源自美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和歐洲金融業(yè)，而非美國(guó)金融業(yè)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)突然減速已經(jīng)造成股價(jià)下跌，引發(fā)拋售套現(xiàn)和搶購(gòu)黃金風(fēng)潮。一些投資者愿意通過(guò)將現(xiàn)金資產(chǎn)置換成黃金來(lái)應(yīng)對(duì)通脹。伯南克于7月中旬向美國(guó)國(guó)會(huì)發(fā)表辯駁性但充滿信心的證詞同《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志在8月初刊登的封面文章中警告雙底衰退意味著一個(gè)真正經(jīng)濟(jì)的突然減速將對(duì)金融資產(chǎn)造成負(fù)面影響之間存在短暫的間隔。目前，鑒于這種情況在8月末顯現(xiàn)，新一輪惡性循環(huán)正在形成。金融資產(chǎn)拋售風(fēng)潮在進(jìn)一步加劇實(shí)體經(jīng)濟(jì)的脆弱性，并在推高系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。令今年全球經(jīng)濟(jì)雪上加霜的是中國(guó)不會(huì)像2008年末那樣成為全球經(jīng)濟(jì)刺激的一個(gè)主要源泉。中國(guó)正在應(yīng)對(duì)通脹問(wèn)題以及2008年大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱問(wèn)題。無(wú)論對(duì)當(dāng)前的雙底衰退風(fēng)險(xiǎn)和金融市場(chǎng)動(dòng)蕩做出何種回應(yīng)，中國(guó)不太可能重啟類似2008年實(shí)施的大規(guī)模刺激計(jì)劃，2008年經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的規(guī)模幾乎相當(dāng)于中國(guó)GDP總量的14%。
縱觀目前的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)控當(dāng)局經(jīng)歷過(guò)2008四萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的毀譽(yù)參半之后，也逐步提高自身的調(diào)控水平，不再被動(dòng)的追隨歐美，“先降溫，先復(fù)蘇”，從各種輿論渠道上得到的信息都是堅(jiān)定調(diào)控不放松，但隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的曲折，國(guó)內(nèi)調(diào)控的力度或者方向或許將有微調(diào)的可能。所以目前鋼價(jià)短暫的調(diào)整也許是后期拉升的一個(gè)前奏。
限電效果顯現(xiàn)，庫(kù)存繼續(xù)減少
6月份以來(lái)，我國(guó)西南部分地區(qū)降水異常偏少，云南、貴州等地發(fā)生歷史罕見(jiàn)的干旱，有分析指出，西南地區(qū)是我國(guó)鐵合金和電力重要生產(chǎn)基地，云南等西南地區(qū)持續(xù)干旱將通過(guò)影響電力供應(yīng)，影響全國(guó)鋼材生產(chǎn)的平穩(wěn)有序。
7月份以來(lái)，南方五省區(qū)電力供應(yīng)緊張形勢(shì)不斷加劇，8月份全區(qū)域最大錯(cuò)峰負(fù)荷超過(guò)1000萬(wàn)千瓦;預(yù)計(jì)流域內(nèi)主要河流來(lái)水將持續(xù)偏枯，粵桂黔三省區(qū)供電缺口可能進(jìn)一步加大。入夏以來(lái)，全網(wǎng)用電需求快速增長(zhǎng)，8月份以來(lái)同比增長(zhǎng)11.5%，其中貴州、云南同比增長(zhǎng)均超過(guò)兩成。8月份全網(wǎng)最大統(tǒng)調(diào)負(fù)荷11127萬(wàn)千瓦，錯(cuò)峰負(fù)荷在1000萬(wàn)千瓦左右，其中8日最大錯(cuò)峰負(fù)荷達(dá)到1171萬(wàn)千瓦。
除用電需求增長(zhǎng)較快之外，主要河流來(lái)水特枯是造成電力供應(yīng)短缺的主要原因，紅水河、烏江流域來(lái)水偏枯分別超過(guò)八成、七成，均為有水文記錄以來(lái)的最枯水情，全網(wǎng)水電裝機(jī)5627萬(wàn)千瓦，平均出力僅1630萬(wàn)千瓦。此外受缺煤、煤質(zhì)差、機(jī)組故障等因素影響，火電機(jī)組停運(yùn)及出力受限較多，廣西、云南、貴州共計(jì)影響出力1370萬(wàn)千瓦。
各地從4月開(kāi)始已經(jīng)低調(diào)地上調(diào)上網(wǎng)電價(jià)其中，山西漲幅最高，為2.6分/度;山東等五省上調(diào)2分/度，河南等兩省上調(diào)1.5分/度，另外，有三省上調(diào)1分/度，一省上調(diào)0.9分/度，還有四省上調(diào)0.4-0.5分/度，總體來(lái)看，4月間16省平均上調(diào)上網(wǎng)電價(jià)約1.2分/度。業(yè)內(nèi)人士粗略估算，上調(diào)2分錢(qián)相當(dāng)于到廠標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)上漲60元/噸左右。
據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月下旬76家重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為159.3萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降2.47%。鋼協(xié)據(jù)此估算，8月下旬全國(guó)生產(chǎn)粗鋼日均產(chǎn)量190.53萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降2.13%。但是，8月份全月粗鋼日均產(chǎn)量為193.51萬(wàn)噸，環(huán)比7月份仍然增長(zhǎng)1.16%。
從供應(yīng)來(lái)看，根據(jù)目前鋼廠開(kāi)工及生產(chǎn)態(tài)勢(shì)綜合估算，8月粗鋼產(chǎn)量沒(méi)有重大變化。庫(kù)存方面，整個(gè)8月份，國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存低位盤(pán)整，各品種增減互現(xiàn)。截至8月31日，五大品種庫(kù)存總量為1383.6萬(wàn)噸，周環(huán)比凈增10.26萬(wàn)噸，但仍略低于7月末。
分品種看，上周螺紋及線材增量最為明顯，但與上月末相比，熱軋基本持平，螺紋則有所增加，其它品種均呈下降趨勢(shì)，其中線材庫(kù)存一度低于百萬(wàn)噸。
對(duì)于整個(gè)八月份的庫(kù)存狀況，根據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，8月份國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存量略有下降，總體較上月減倉(cāng)1.9%，目前全國(guó)建筑鋼材庫(kù)存水平較去年同期減少8%左右，而上海市場(chǎng)的庫(kù)存水平較去年同期減少32%。
總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存在3月初創(chuàng)下新高之后，持續(xù)下降，其中線材庫(kù)存已連續(xù)24周下降，螺紋鋼庫(kù)存其中有5周小幅上升，19周出現(xiàn)下降，庫(kù)存的低水平對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)形成有力支撐。另外，包括保障房的持續(xù)開(kāi)工、工業(yè)季節(jié)性需求的轉(zhuǎn)強(qiáng)等因素，都一定程度上對(duì)鋼市形成支撐。
九月鋼價(jià)走勢(shì)縱覽
經(jīng)過(guò)八月的上攻受阻后，從各方面得到的信息分析，九月的鋼價(jià)還將處于一個(gè)窄幅整理的態(tài)勢(shì)，一方面是電荒預(yù)期再起，隨著各地電價(jià)上漲的推進(jìn)，作為主要用電行業(yè)的鋼鐵行業(yè)的生產(chǎn)用電必然受到一定的限制，使得產(chǎn)能釋放受阻，八月的粗鋼生產(chǎn)統(tǒng)計(jì)已經(jīng)佐證了限電對(duì)鋼材生產(chǎn)的影響。另一方面，由于國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不穩(wěn)定，各種突發(fā)因素頻頻引爆，在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)還沒(méi)有解除的情況下，鋼價(jià)大幅上漲的可能性不大。在這樣的情況，以時(shí)間換空間的操作思路似乎成為市場(chǎng)各方的最佳選擇，只有等待調(diào)控政策的相對(duì)穩(wěn)定，一旦出現(xiàn)緊縮政策轉(zhuǎn)向，鋼價(jià)的成本上升的傳導(dǎo)機(jī)制才能正常。對(duì)于鋼材的各個(gè)品種來(lái)看，由于前期板材類利潤(rùn)率低，鋼廠生產(chǎn)意愿不強(qiáng)，經(jīng)過(guò)大半年的庫(kù)存消化，目前板材類產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格比較合理，甚至相對(duì)偏低，加之近期鋼廠集中進(jìn)行板材生產(chǎn)線檢修，相信一旦市場(chǎng)平穩(wěn)，板材類鋼材的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)有所表現(xiàn)。
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