現在必須仔細研究宏觀形勢 才能把握鋼市先機
近期以來，國外市場形勢劇烈波動，歐美債務危機持續發酵，不斷有新的暗藏利空被引爆，而國內鋼市經過近兩個月的整理，在持續的低庫存和低需求影響下也面臨著新的運行方向的選擇，究竟是蓄勢整理后向上，還是受萎靡的需求作用向下調整，現在的市場輿論眾說紛紜，在當前的市場形勢下，有必要仔細研究宏觀形勢，這樣才能把握市場先機。
宏觀形勢“危中有機”
2011年8月份，全國居民消費價格總水平同比上漲6.2%。其中，城市上漲5.9%，農村上漲6.7%;食品價格上漲13.4%，非食品價格上漲3.0%;消費品價格上漲7.3%，服務項目價格上漲3.4%。全國居民消費價格總水平環比上漲0.3%。其中，城市上漲0.3%，農村上漲0.3%;食品價格上漲0.6%，非食品價格上漲0.2%;消費品價格上漲0.3%，服務項目價格上漲0.2%。
中國經濟正朝著正確的調控方向發展，但結構上還需要做出調整。“最嚴格的土地管理制度”、“最嚴格的耕地保護制度”、“最嚴格的節約用地制度”，胡錦濤總書記最近用三個“最嚴格”強調中國的土地管理制度。“7•23事件”后，中國高鐵投資規模開始壓縮;停止一切主題公園建設，清理高爾夫球場項目。這些信息表明--中國準備開始接受投資減速。
此外，現實的財政狀況可能也會迫使投資減速。今年地方政府的土地出讓金收入大幅下降幾成定局。由于土地出讓金收入是地方政府城市基建支出的主要資金來源，可以預期地方政府主導的基建投資大幅放緩或不可避免。
1-7月累計投資增速維持在25.4%的高位。其中，中央項目已經錄得-4.7%的負增長，而地方項目增長28%。值得關注的是，5、6、7月份單月投資環比顯著減速，分別為0.08%,-0.67%,0.27%。宏調政策階段性結果是貿易順差快速增長，貿易順差從年初負值回升到6、7月份分別為260億美元和278億美元的相對高位。
在國內經濟形勢緩慢冷卻的同時，國際經濟卻持續引爆潛藏的地雷，美債危機，歐債危機，美國評級被下調等等事件此起彼伏，年中“增長恐慌情緒”的驟然爆發、全球股市急跌以及美國國債搶購風讓投資者和決策者首先想到的是去年中期的風險資產拋售潮。就在美國經濟數據走軟的同時，歐洲問題也在沖擊市場。如今伯南克已無法繼續把通縮風險當作借口。美國7月份整體通脹率和核心通脹率分別為3.6%和1.8%，因而，美聯儲很難以將通縮風險作為進一步放寬貨幣政策的理由，尤其是鑒于金價飆升。在7月13-14日向國會發表證詞時，伯南克未能將進一步放寬貨幣政策和“通縮風險”聯系在一起。從其傳統職責來看，美聯儲進一步放寬貨幣政策的唯一理由是失業率高居不下和經濟減速，但即便如此，美聯儲仍面臨嚴重障礙。在推出第二輪量化寬松計劃后，股市出現良性反彈，但是，盡管受到美國國會在2010年12月批準了一項新的財政刺激方案的提振，美國就業和經濟狀況并未顯著改觀。而當前，隨著美國和歐洲經濟每況愈下以及兩國金融業面臨的風險激增，兩國股指已經跌回至去年8月份水平或是更低的水平。
系統性風險再現已經成為市場目前最關心的問題。今年對雙底衰退的恐慌同雷曼兄弟公司倒閉危機的一個根本不同之處在于其是源自美國實體經濟和歐洲金融業，而非美國金融業。美國經濟突然減速已經造成股價下跌，引發拋售套現和搶購黃金風潮。一些投資者愿意通過將現金資產置換成黃金來應對通脹。伯南克于7月中旬向美國國會發表辯駁性但充滿信心的證詞同《經濟學家》雜志在8月初刊登的封面文章中警告雙底衰退意味著一個真正經濟的突然減速將對金融資產造成負面影響之間存在短暫的間隔。目前，鑒于這種情況在8月末顯現，新一輪惡性循環正在形成。金融資產拋售風潮在進一步加劇實體經濟的脆弱性，并在推高系統性風險。令今年全球經濟雪上加霜的是中國不會像2008年末那樣成為全球經濟刺激的一個主要源泉。中國正在應對通脹問題以及2008年大規模經濟刺激計劃帶來的經濟過熱問題。無論對當前的雙底衰退風險和金融市場動蕩做出何種回應，中國不太可能重啟類似2008年實施的大規模刺激計劃，2008年經濟刺激計劃的規模幾乎相當于中國GDP總量的14%。
縱觀目前的國內外經濟形勢，國內經濟調控當局經歷過2008四萬億經濟刺激計劃的毀譽參半之后，也逐步提高自身的調控水平，不再被動的追隨歐美，“先降溫，先復蘇”，從各種輿論渠道上得到的信息都是堅定調控不放松，但隨著國際經濟形勢的曲折，國內調控的力度或者方向或許將有微調的可能。所以目前鋼價短暫的調整也許是后期拉升的一個前奏。
限電效果顯現，庫存繼續減少
6月份以來，我國西南部分地區降水異常偏少，云南、貴州等地發生歷史罕見的干旱，有分析指出，西南地區是我國鐵合金和電力重要生產基地，云南等西南地區持續干旱將通過影響電力供應，影響全國鋼材生產的平穩有序。
7月份以來，南方五省區電力供應緊張形勢不斷加劇，8月份全區域最大錯峰負荷超過1000萬千瓦;預計流域內主要河流來水將持續偏枯，粵桂黔三省區供電缺口可能進一步加大。入夏以來，全網用電需求快速增長，8月份以來同比增長11.5%，其中貴州、云南同比增長均超過兩成。8月份全網最大統調負荷11127萬千瓦，錯峰負荷在1000萬千瓦左右，其中8日最大錯峰負荷達到1171萬千瓦。
除用電需求增長較快之外，主要河流來水特枯是造成電力供應短缺的主要原因，紅水河、烏江流域來水偏枯分別超過八成、七成，均為有水文記錄以來的最枯水情，全網水電裝機5627萬千瓦，平均出力僅1630萬千瓦。此外受缺煤、煤質差、機組故障等因素影響，火電機組停運及出力受限較多，廣西、云南、貴州共計影響出力1370萬千瓦。
各地從4月開始已經低調地上調上網電價其中，山西漲幅最高，為2.6分/度;山東等五省上調2分/度，河南等兩省上調1.5分/度，另外，有三省上調1分/度，一省上調0.9分/度，還有四省上調0.4-0.5分/度，總體來看，4月間16省平均上調上網電價約1.2分/度。業內人士粗略估算，上調2分錢相當于到廠標煤單價上漲60元/噸左右。
據中國鋼鐵工業協會統計數據顯示，8月下旬76家重點企業粗鋼日均產量為159.3萬噸，旬環比下降2.47%。鋼協據此估算，8月下旬全國生產粗鋼日均產量190.53萬噸，旬環比下降2.13%。但是，8月份全月粗鋼日均產量為193.51萬噸，環比7月份仍然增長1.16%。
從供應來看，根據目前鋼廠開工及生產態勢綜合估算，8月粗鋼產量沒有重大變化。庫存方面，整個8月份，國內鋼材庫存低位盤整，各品種增減互現。截至8月31日，五大品種庫存總量為1383.6萬噸，周環比凈增10.26萬噸，但仍略低于7月末。
分品種看，上周螺紋及線材增量最為明顯，但與上月末相比，熱軋基本持平，螺紋則有所增加，其它品種均呈下降趨勢，其中線材庫存一度低于百萬噸。
對于整個八月份的庫存狀況，根據監測數據顯示，8月份國內建筑鋼材庫存量略有下降，總體較上月減倉1.9%，目前全國建筑鋼材庫存水平較去年同期減少8%左右，而上海市場的庫存水平較去年同期減少32%。
總體來看，國內建筑鋼材庫存在3月初創下新高之后，持續下降，其中線材庫存已連續24周下降，螺紋鋼庫存其中有5周小幅上升，19周出現下降，庫存的低水平對鋼價走勢形成有力支撐。另外，包括保障房的持續開工、工業季節性需求的轉強等因素，都一定程度上對鋼市形成支撐。
九月鋼價走勢縱覽
經過八月的上攻受阻后，從各方面得到的信息分析，九月的鋼價還將處于一個窄幅整理的態勢，一方面是電荒預期再起，隨著各地電價上漲的推進，作為主要用電行業的鋼鐵行業的生產用電必然受到一定的限制，使得產能釋放受阻，八月的粗鋼生產統計已經佐證了限電對鋼材生產的影響。另一方面，由于國際政治經濟形勢不穩定，各種突發因素頻頻引爆，在系統性風險還沒有解除的情況下，鋼價大幅上漲的可能性不大。在這樣的情況，以時間換空間的操作思路似乎成為市場各方的最佳選擇，只有等待調控政策的相對穩定，一旦出現緊縮政策轉向，鋼價的成本上升的傳導機制才能正常。對于鋼材的各個品種來看，由于前期板材類利潤率低，鋼廠生產意愿不強，經過大半年的庫存消化，目前板材類產品的市場價格比較合理，甚至相對偏低，加之近期鋼廠集中進行板材生產線檢修，相信一旦市場平穩，板材類鋼材的市場價格將會有所表現。
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