從“不確定性”看近期鋼價走勢
45#鋼,65Mn,電解板,冷軋中寬帶,東莞冷軋鋼,東莞冷軋中寬帶,東莞冷軋帶鋼,東莞冷軋板卷,東莞威達(dá)電解板。近期來，在節(jié)前憧憬的需求放量遲遲沒有到來，整體鋼價處于持續(xù)陰跌的走勢，相對于往年增幅不大的庫存在下游消費(fèi)始終不放量的情況下加之市場信心受挫，直接導(dǎo)致了近期鋼價的下跌，在這樣的情況下，“不確定性”幾乎已經(jīng)成為導(dǎo)致鋼價下跌的主要因素，其中包含了宏觀環(huán)境的不確定性和下游需求釋放的不確定，在當(dāng)前，只有仔細(xì)分析研究這些“不確定性”背后所蘊(yùn)含的信息才能真正把握市場先機(jī)，立于不敗之地。
宏觀環(huán)境變化多端，近期歐債再起風(fēng)云
隨著歐債危機(jī)的持續(xù)深化以及歐元區(qū)邊緣國家經(jīng)濟(jì)衰退加深，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)終于難堪“重負(fù)”。2月15日歐盟統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)去年四季度GDP環(huán)比下滑0.3%，這是該數(shù)據(jù)自2009年二季度以來首次下滑。1去年四季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)環(huán)比下滑，與歐債危機(jī)不斷升級、區(qū)域內(nèi)大力推行緊縮措施以及長久以來諸多歐元區(qū)成員國經(jīng)濟(jì)狀況不佳密切相關(guān)。盡管各界對未來歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)走勢存在不同看法，但目前來看歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑勢頭相對溫和，沒必要過于緊張。不過，由于在希臘第二輪救助和債務(wù)減記協(xié)議上各方利益博弈不斷，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景仍將持續(xù)承壓。
根據(jù)15日的最新數(shù)據(jù)，在歐元區(qū)17個成員國中，法國去年四季度的表現(xiàn)最為搶眼：與之前市場普遍預(yù)計法國經(jīng)濟(jì)或?qū)⑾禄?.2%大相徑庭的是，在工業(yè)產(chǎn)出和投資的拉動下法國當(dāng)季卻出現(xiàn)0.2%的增長。但其它歐元區(qū)成員國經(jīng)濟(jì)大多表現(xiàn)不佳：除了歐元區(qū)第一大經(jīng)濟(jì)體德國經(jīng)濟(jì)以0.2%的降幅加入經(jīng)濟(jì)下滑陣營之外，歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體意大利在前一季度下滑0.2%的基礎(chǔ)上，去年四季度繼續(xù)環(huán)比下滑0.7%;而歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體西班牙也出現(xiàn)兩年來的首次下滑，經(jīng)濟(jì)環(huán)比降幅為0.3%。其它深陷債務(wù)危機(jī)漩渦的歐元區(qū)邊緣國境況則更為糟糕：包括希臘、葡萄牙、荷蘭和比利時等經(jīng)濟(jì)體，均是至少兩個季度出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下滑。其中，去年四季度葡萄牙經(jīng)濟(jì)環(huán)比降幅達(dá)1.3%，而希臘去年四季度同比降幅則高達(dá)7%。另有數(shù)據(jù)顯示，歐盟27國去年四季度GDP環(huán)比下滑0.3%，英國當(dāng)季降幅為0.2%，這是該國去年以來首次出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)萎縮。
“多年以來歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的主要支撐力就是來自于德國和法國。除了意大利近10年來保持零增長狀態(tài)外，希臘多年來更是處在負(fù)增長。顯然，獨(dú)木難支。由于德國和法國不可避免地受到了歐債危機(jī)的波及，歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)下滑也就在所難免了。不過，與市場早先預(yù)測的下滑0.4%相比，0.3%的降幅仍略微向好，這主要?dú)w功于法國經(jīng)濟(jì)意外增長以及德國GDP下滑幅度小于預(yù)期。
歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑是已“一腳踏入了衰退”，還是“黎明前最黑暗的時刻”?對此，各方看法存在分歧。有分析認(rèn)為，歐元區(qū)去年四季度處在經(jīng)濟(jì)周期的低點(diǎn)。2012年一季度，歐元區(qū)核心成員國PMI數(shù)據(jù)傾向于穩(wěn)定甚至重現(xiàn)溫和增長，金融市場緊張情緒也有所緩解，加之全球經(jīng)濟(jì)增長復(fù)蘇跡象持續(xù)，這都可能幫助歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)避免出現(xiàn)技術(shù)性衰退。一般來說，當(dāng)一個經(jīng)濟(jì)體連續(xù)兩個季度出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下滑時，則可認(rèn)定該經(jīng)濟(jì)體陷入技術(shù)性衰退中。2012年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長可能會出現(xiàn)漸趨穩(wěn)定的低增長。
不過，有其他分析認(rèn)為，盡管各界廣泛預(yù)期歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將在今年出現(xiàn)溫和衰退，但從去年四季度數(shù)據(jù)看，歐元區(qū)或能避免深度衰退，其將經(jīng)歷溫和衰退的可能性更大。不過，各界仍需對歐元區(qū)短期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行前景保持警惕。有的觀點(diǎn)則更為悲觀。盡管最新一些歐元區(qū)調(diào)查和跡象顯示，德國正在重回增長軌道。在許多成員國財政措施收緊的背景下，隨著失業(yè)率仍居高不下，消費(fèi)者消費(fèi)能力仍承壓，且全球經(jīng)濟(jì)增長勢頭仍較為有限，有理由懷疑歐元區(qū)在今年一季度是否能避免更大程度經(jīng)濟(jì)下滑。此外，歐元區(qū)很可能在二季度仍將面臨更為吃緊的信貸環(huán)境。隨著希臘仍在“懸崖”邊緣徘徊，加之歐債危機(jī)的惡化，將令歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨巨大挑戰(zhàn)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將在今年下滑1.0%左右，并在2013年可能進(jìn)一步下滑2.5%。”
事實(shí)上，近期以來歐洲再度被諸多令人沮喪的消息所籠罩：國際評級機(jī)構(gòu)穆迪下調(diào)了歐元區(qū)六國的評級，希臘二次救助談判被擱置，穆迪近期再度表示，考慮對歐洲16個國家的114個金融機(jī)構(gòu)的評級采取行動，以反映歐債危機(jī)和該地區(qū)政府債信情況惡化的影響。目前剩下的時間已然不多，歐洲急需在希臘二次救助和債務(wù)減記上交出合格答卷。否則歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的前方將是更大的經(jīng)濟(jì)波動。
市場焦點(diǎn)集中在需求釋放，三月下旬或許有機(jī)會
2011年國內(nèi)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)扣除價格因素實(shí)際增長16.1%，其中12月份固定資產(chǎn)投資環(huán)比下降0.14%。2011年房地產(chǎn)開發(fā)投資實(shí)際增長20.0%，增速比上年回落5.3個百分點(diǎn)。2012年房地產(chǎn)調(diào)控政策不動搖，我國房地產(chǎn)市場或?qū)⑦M(jìn)入深度調(diào)整期，并將帶動固定資產(chǎn)投資增速進(jìn)一步下滑。鐵道部2012年基本建設(shè)投資額為4000億元，相比2011年原計劃7000億元大幅減少。2011年全國規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價格計算比上年增長13.9%。2011年12月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.3%，環(huán)比回升1.3個百分點(diǎn)，但制造業(yè)形勢并不樂觀。2011年受國家宏觀調(diào)控、鼓勵政策的退出、上年基數(shù)較高和部分城市限購等因素的影響，我國汽車產(chǎn)銷增速大幅回落，汽車產(chǎn)銷分別為1841.89萬輛和1850.51萬輛，分別增長0.84%和2.45%，比上年分別回落31.60和29.92個百分點(diǎn)，產(chǎn)銷增速為13年來最低。2011年全國造船完工量7665萬載重噸，同比增長16.9%;新承接船舶訂單量3622萬載重噸，同比下降51.9%。截至12月底，手持船舶訂單量14991萬載重噸，比2010年底手持訂單下降23.5%。中國機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會預(yù)計，2011年機(jī)械工業(yè)產(chǎn)銷將增長25%，2012年將增長18%-20%。今年春節(jié)較往年有所提前，節(jié)后開市鋼材市場依然還處于銷售淡季，下游需求十分有限。2011年保障房建設(shè)剩余工程，2012年700萬套新建工程的審批和資金到位都要一個過程，對需求的拉動有一個明顯的滯后期。
從近期國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本情況看，受進(jìn)口礦價格上漲影響，1月份鋼廠成本普遍小幅上升。就螺紋鋼而言，截至1月底，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的生產(chǎn)成本約為4104元/噸，較去年12月底上升38元/噸;年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的成本約為4023元/噸，較12月底上升31元/噸;年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的成本約為3963元/噸，較12月底上升18元/噸。對照目前二級螺紋鋼出廠價格每噸4100元左右，多數(shù)鋼廠仍處于盈虧平衡點(diǎn)附近。
在這樣的情況下，鋼價出現(xiàn)大幅下挫的可能性不大，即使在前期底點(diǎn)附近徘徊，也很難再創(chuàng)新低，主要由于進(jìn)入二月以后，受氣候影響，各地氣候突變，原本可以逐漸開工的工程真正進(jìn)入施工階段的不多，特別是在北方，加之今年貿(mào)易商的資金偏緊，大幅采購囤積庫存的現(xiàn)象已近絕跡，大量鋼材庫存積壓在鋼廠手中，現(xiàn)在的價格起伏其實(shí)對需求的釋放和刺激作用在資金偏緊的情況下基本沒有作用，因為和往年相比幾乎沒有像樣的成交量，鋼廠和貿(mào)易商之間對于定價權(quán)的爭奪就成為解釋目前鋼價波動的重要原因。貿(mào)易商在目前市場前期弱平衡的情況下，利用有限的庫存壓低市場整體價格水平，期望能控制鋼廠的漲價幅度和頻率，而鋼廠的市場應(yīng)變能力不足，在市場價格忽上忽下之際，只有被動追隨市場變化，所以，近期的鋼價陰跌只能定義為無量空跌，一旦需求釋放，鋼材反彈的力度反而會加大。
近期鋼市機(jī)會分析
在目前的市場中，“現(xiàn)金為王”成為金科玉律，一旦鋼材市場價格出現(xiàn)反彈勢頭，手握現(xiàn)金的貿(mào)易商在和鋼廠的博弈中無疑是占據(jù)主動地位的，所以密切關(guān)注目前市場的去庫存情況就能分析出貿(mào)易商的操作意圖，進(jìn)而提前掌握價格走勢。
從宏觀面看，今年由于春節(jié)早，一月基本無鋼材消費(fèi)，二月由于氣候因素和春運(yùn)等客觀條件影響，鋼材需求也沒有很大的釋放，但到三月就不一樣，一方面各地地方政府存在著很強(qiáng)的“開門紅”情結(jié)，近期一直在安排地方項目，期待拉動地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在三月將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段，從這個角度看，目前的鋼價可能是一個階段性的低點(diǎn)，三月的兩會將對目前的經(jīng)濟(jì)政策起到積極作用，在外需不振，內(nèi)需疲軟的情況下，繼續(xù)按照以往的經(jīng)驗，用投資拉動經(jīng)濟(jì)的老辦法來適度增加經(jīng)濟(jì)活力，所以三月末的鋼價將在需求釋放，政策回暖的情況下逐步走高，這是可以預(yù)料的情況。(大方)
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