鋼鐵：期貨繼續(xù)振蕩
報告要點傳統(tǒng)周期：6月淡季需求與預(yù)期分化，期貨繼續(xù)振蕩本周鋼材現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)下跌0.69%，庫存環(huán)比降幅進一步收窄至0.85%，鋼材實際需求依然未見好轉(zhuǎn)。同時，本周螺紋鋼社會庫存環(huán)比增長0.36%，自3月中旬以來首次環(huán)比上升。螺紋鋼價環(huán)比0.92%的跌幅在各品種鋼材中也相對靠前，顯示建筑需求有所下滑。不同于鋼價，由于外礦到港尚不穩(wěn)定一定程度緩解供給壓力疊加鋼廠開工維持高位有利需求，本周礦價現(xiàn)貨重新上漲1.32%，其中進口礦漲幅更大，礦石港口庫存也再次下降161萬噸。雖然實際需求低迷壓制現(xiàn)貨鋼價，但在政府5月以來財政刺激明顯加碼及地產(chǎn)銷售持續(xù)好轉(zhuǎn)的帶動下，目前需求階段性回暖預(yù)期仍在，疊加礦石供給(預(yù)期)壓力緩解，本周產(chǎn)業(yè)鏈期貨振蕩上行，其中礦石漲幅更大為2.01%。步入6月，梅雨期來臨及可能出現(xiàn)的厄爾尼諾現(xiàn)象壓制建筑需求，預(yù)計現(xiàn)貨鋼價將繼續(xù)承壓，也是2010年以來歷年6月的普遍規(guī)律。所幸的是，前期現(xiàn)貨鋼價持續(xù)下跌削弱鋼廠盈利水平，本周163家鋼廠盈利面大幅下滑至39.26%。結(jié)合2012年以來歷次鋼廠盈利面下降至40%~60%水平會導致鋼廠開工率出現(xiàn)下滑的規(guī)律來看，預(yù)計鋼廠開工率會逐步下降從而一定程度上緩解鋼材供給端壓力。受此影響，礦石需求也將出現(xiàn)下滑。綜合來看，6月鋼材礦石都面臨著需求和供給雙回落的局面，預(yù)計產(chǎn)業(yè)鏈依然維持弱勢震蕩的格局。而政府刺激及地產(chǎn)銷售好轉(zhuǎn)依然支撐需求階段性預(yù)期回暖，預(yù)計期貨仍將維持振蕩行情并略好于現(xiàn)貨。
鋼鐵電商：板塊遭遇回調(diào)，大盤調(diào)整催化短期行情本周大盤經(jīng)歷先升后降的巨震行情，由此導致連續(xù)上漲兩周的鋼鐵電商板塊隨之全面下跌，其中五礦發(fā)展跌幅居前達8.21%。由于符合本輪轉(zhuǎn)型經(jīng)濟發(fā)展方向，作為新經(jīng)濟代表的創(chuàng)業(yè)板在大盤調(diào)整階段應(yīng)更加受到主力資金青睞而相對強勢，從而有助于催化鋼鐵電商板塊短期行情。同時，歷經(jīng)調(diào)整之后，板塊個股分化應(yīng)更加明顯，具有核心優(yōu)勢的板塊龍頭如歐浦鋼網(wǎng)等更值得關(guān)注。
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