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　　在研究鋼價(jià)的變化規(guī)律時(shí)，我們不得不關(guān)注兩大方面，一方面是成本，另一方面是供需格局，正如經(jīng)濟(jì)學(xué)理論所提到的價(jià)值規(guī)律，價(jià)值決定價(jià)格，供求關(guān)系影響價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)。在鋼價(jià)的分析中，成本決定了鋼價(jià)的價(jià)值中心，而供需格局動(dòng)態(tài)平衡的過程即形成了鋼價(jià)的波動(dòng)。

　　成本決定鋼價(jià)的價(jià)值中心

　　成本與鋼價(jià)是相互作用、相輔相成的，當(dāng)成本上升，鋼價(jià)就有上漲的動(dòng)力;當(dāng)鋼價(jià)出現(xiàn)下跌時(shí)，原料價(jià)格也應(yīng)聲回落，成本重心出現(xiàn)下移，對(duì)鋼價(jià)再度形成沖擊，甚至有跌破成本的可能。

　　通過數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，在鋼價(jià)下跌過程中，原料價(jià)格的下跌略顯滯后，一般滯后期為10-15天，而成本回落的滯后期則更長(zhǎng)，約一個(gè)月左右，這在很大程度上與鋼廠的原料庫(kù)存周期有關(guān)。在鋼價(jià)企穩(wěn)回升的過程中，原料價(jià)格較鋼價(jià)早企穩(wěn)，并沒有太大的時(shí)間差，此時(shí)，成本對(duì)鋼價(jià)的支撐作用表現(xiàn)明顯。

　　鋼價(jià)傳導(dǎo)機(jī)制：供需格局的動(dòng)態(tài)平衡過程

　　供需與成本的變化是決定鋼價(jià)的主要因素，鋼價(jià)波動(dòng)是供需格局的動(dòng)態(tài)平衡過程。

　　正如今年9-10月，鋼價(jià)大幅下跌，而成本仍維持高位，鋼廠利潤(rùn)迅速壓縮，甚至出現(xiàn)虧損，從而倒逼鋼廠減產(chǎn)，減產(chǎn)效應(yīng)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上得到體現(xiàn)，使得市場(chǎng)供給偏緊，庫(kù)存出現(xiàn)下降。再考慮需求，若需求疲弱且降幅大于供給降幅時(shí)，供需格局惡化，則鋼價(jià)仍將下跌;若需求好轉(zhuǎn)或持穩(wěn)，供需格局改善，則導(dǎo)致短期鋼價(jià)出現(xiàn)反彈或上漲。

　　當(dāng)鋼價(jià)出現(xiàn)反彈或上漲，鋼廠利潤(rùn)空間擴(kuò)大，在利潤(rùn)的刺激下，鋼廠出現(xiàn)增產(chǎn)，導(dǎo)致市場(chǎng)供給增加，庫(kù)存出現(xiàn)上升。若市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn)且需求增幅大于供給增幅時(shí)，供需格局將改善，鋼價(jià)將逐步回升;若需求持穩(wěn)或疲弱，供需格局惡化，鋼價(jià)將下跌。

　　因此，在供給與需求的共同沖擊作用下，鋼價(jià)以成本為中心，呈現(xiàn)上下波動(dòng)。

　　庫(kù)存是供需格局的綜合反映

　　供需格局的變化如何觀察和考量?庫(kù)存是供需格局的綜合反映，我們經(jīng)常聽到市場(chǎng)'去庫(kù)存、補(bǔ)庫(kù)存'一說，但是不同的庫(kù)存表現(xiàn)如何反映供需狀況，對(duì)鋼價(jià)又有何影響?市場(chǎng)對(duì)庫(kù)存的認(rèn)識(shí)有一定的誤區(qū)，一般認(rèn)為，去庫(kù)存階段，鋼價(jià)會(huì)下跌，補(bǔ)庫(kù)存階段，鋼價(jià)會(huì)上漲，但其實(shí)不然。無論是去庫(kù)存還是補(bǔ)庫(kù)存都要考慮是主動(dòng)型還是被動(dòng)型。

　　被動(dòng)型庫(kù)存減少：當(dāng)產(chǎn)量與庫(kù)存都出現(xiàn)減少，需求開始出現(xiàn)活躍，但鋼廠開工速度尚處于初步恢復(fù)階段，此時(shí)鋼價(jià)將有望企穩(wěn)回升。主動(dòng)型庫(kù)存增加：當(dāng)市場(chǎng)需求旺盛，鋼廠規(guī)模和開工率不斷擴(kuò)展的過程中，庫(kù)存呈現(xiàn)主動(dòng)性增加的狀態(tài)，鋼價(jià)有望出現(xiàn)上漲。被動(dòng)型庫(kù)存增加：當(dāng)市場(chǎng)的真實(shí)需求難于跟上開工擴(kuò)產(chǎn)的步伐時(shí)，庫(kù)存出現(xiàn)被動(dòng)性增加，鋼價(jià)呈現(xiàn)滯漲，甚至有回落的風(fēng)險(xiǎn)。主動(dòng)型庫(kù)存減少：由于需求轉(zhuǎn)弱，貿(mào)易商被迫拋貨以壓低庫(kù)存，鋼廠被迫降低開工，降價(jià)銷售，從而導(dǎo)致鋼價(jià)走低，庫(kù)存下降的狀態(tài)。

　　庫(kù)存周期下的鋼價(jià)運(yùn)行趨勢(shì)

　　綜上所述，探究鋼價(jià)的運(yùn)行趨勢(shì)，應(yīng)關(guān)注成本以及供需格局的變化，即噸鋼毛利、庫(kù)存的變化及所處的階段。從目前來看，國(guó)內(nèi)鋼市仍處于主動(dòng)型庫(kù)存減少階段，由于后市需求仍將保持疲弱，因此，該階段至少維持到明年3月。