鋼鐵行業(yè)：港口鐵礦石庫存高位運(yùn)行
2011年8月份的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.9%，環(huán)比回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)在歷經(jīng)4個(gè)月持續(xù)回落之后，止跌回升。社會(huì)庫存平穩(wěn)運(yùn)行，長材庫存略有增加，從鋼廠提價(jià)來看，在目前庫存不高及成本支撐下，鋼廠出廠價(jià)格基本以平盤為主。中鋼協(xié)表示按高爐生產(chǎn)的實(shí)際需求看，1~7月進(jìn)口鐵礦石只需要增加997萬噸，比上年同期增加2.62%，而實(shí)際進(jìn)口增長7.81%，有5.19個(gè)百分點(diǎn)的差距。
成本方面，鐵精粉價(jià)格回落，煤炭價(jià)格穩(wěn)定，海運(yùn)費(fèi)逐步企穩(wěn)回升。國內(nèi)各大礦山鐵礦石均價(jià)為1171.54元/噸，與前一周持平;青島和北侖鋼到港鐵精粉價(jià)格較上周上漲20元/噸，分別為1330/噸和1320元/噸。進(jìn)口礦石到港量周環(huán)比增加48萬噸達(dá)到9569萬噸;BDI和BCI指數(shù)分別上漲13.59%、19.94%;上海地區(qū)重型廢鋼價(jià)格為2852元/噸，較上周下跌8元/噸。
全國流通商鋼材庫存略有增加。截至2011-9-2，全國主要城市長材和板材合計(jì)庫存為1390.67萬噸，較上周增加7.062萬噸或0.51%，較去年少105.858萬噸或7.08%;其中長材庫存656.39萬噸，周環(huán)比上升9.557萬噸或1.48%，而板材合計(jì)庫存734.279萬噸，周環(huán)比下降2.495萬噸或0.34%。
投資策略:八月鋼廠產(chǎn)量持續(xù)高位運(yùn)行。短期內(nèi)在鋼廠仍有一定利潤空間以及鋼廠對“金九銀十”抱有期待的情況下，我們認(rèn)為產(chǎn)量下降空間不大。從庫存來看，當(dāng)旬鋼廠庫存降至五月以來中旬庫存最低，結(jié)合當(dāng)前社會(huì)庫存在低位運(yùn)行顯示出對經(jīng)銷商和鋼廠而言，庫存壓力較小，低庫存繼續(xù)對鋼價(jià)形成支撐。盡管宏觀面不確定性較大對鋼價(jià)影響頻繁， 但我們認(rèn)為鋼價(jià)短期內(nèi)上下窄幅波動(dòng)的情況一時(shí)難以改變。因此我們維持對鋼鐵行業(yè)推薦的投資評級。鐵礦資源、長材、區(qū)域及重組將是主題，最看好沙鋼股份(002075)、河北鋼鐵(000709)、三鋼閩光(002110)、攀鋼釩鈦(000629)、八一、新興鑄管(000778)、大冶特鋼(000708)。
風(fēng)險(xiǎn)因素。下游需求在宏觀政策緊縮預(yù)期加強(qiáng)下出現(xiàn)反復(fù)，導(dǎo)致鋼價(jià)波動(dòng)大。(金融界)
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