庫存降幅明顯收窄 開工率連續兩周小幅提升
本周鋼價小幅下跌，熱軋與螺紋鋼價差維持高位。本周鋼價持續小幅下跌，螺紋鋼HRB400 20mm 價格收3700 元/噸，較上周五下跌1.6%，線材、熱軋、冷軋和中板的價格分別較上周五下跌2.0%、1.8%、1.9%和1.8%，熱軋與螺紋鋼的價差仍保持在420 元/噸的高位。
庫存降幅明顯收窄。本周鋼材社會總庫存僅下降6.64 萬噸，達到1022 萬噸，同比降低0.65%，降幅明顯縮小，其中前期降幅最大的螺紋鋼的社會庫存也僅下降了0.63%。我們認為，進入6 月，傳統的鋼鐵消費淡季可能逐漸來臨，房地產調控的影響也可能從7 月份左右開始顯現，后期對鋼材的消費能力可能逐步減弱，進而或帶動鋼材庫存的降幅進一步收窄，甚至出現逐步回升態勢。
開工率連續兩周小幅提升，供給階段性偏緊局面或有所改變。本周Mysteel調研163 家鋼廠的高爐開工率為76.24%，產能利用率為83.53%，分別環比提升1.10%和0.32%，實現了連續兩周小幅提升。隨著環保限產的結束，在當前良好的利潤形勢下，鋼廠持續的復產或將帶動開工率持續回升，鋼鐵市場上供給階段性偏緊的局面可能會逐漸發生改變。
成本端弱勢難改，鋼廠盈利仍有保障。本周焦炭價格下降30 元/噸，國內外鐵礦石價格下行，鐵礦石港口庫存仍站在1.4 億噸的高位，鋼廠補庫存動力不足。此外，隨著清理“地條鋼”帶來的廢鋼資源大量流入市場，廢鋼價格有所走弱，鋼廠廢鋼使用率逐步提升，在一定程度上對鐵礦石的需求形成壓縮，因此后期鐵礦石市場有望延續弱勢。我們認為，后期成本端弱勢難改，鋼廠的盈利水平仍有保障。
中長期：供需格局和鋼企業績均可期待。（1）雄安新區建設有望在未來幾年顯著拉動“鋼”需，“綠色新城”的提倡有望加速周邊地區供給側改革的推進；（2）若采暖季限產50%嚴格執行，將影響全國鋼鐵日均產量10%以上；（3）鋼鐵行業去杠桿有望以債轉股和持續業績兩條腿走路。
來源：富寶
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