利用廠庫期現(xiàn)結(jié)合 河鋼集團(tuán)實(shí)現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)期市策略
2016年什么交易品種最活躍？無疑是煤焦鋼黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種。作為國內(nèi)最大的鋼鐵企業(yè)集團(tuán)——河鋼集團(tuán)有限公司，簡(jiǎn)稱河鋼集團(tuán)，在行情劇烈波動(dòng)中，如何在期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)有效套保？帶著這個(gè)問題，我們走進(jìn)了河鋼集團(tuán)下屬子公司——河鋼國際，河鋼集團(tuán)在期貨市場(chǎng)的業(yè)務(wù)集中在這個(gè)公司。
據(jù)介紹，河鋼集團(tuán)年產(chǎn)鋼材接近5000萬噸，每年僅自用進(jìn)口鐵礦石量就超過5500萬噸，進(jìn)口鐵礦石在原料中的占比超過60%，對(duì)進(jìn)口鐵礦石依存度很高，導(dǎo)致在與國外礦山談判中一直處于被動(dòng)接受的不利位置。
為了擺脫這種長期靠礦山定價(jià)的局面，在2010年河鋼集團(tuán)正式成立期貨部，準(zhǔn)備在期貨市場(chǎng)上有所作為。河鋼集團(tuán)擬定了期貨市場(chǎng)實(shí)施套期保值方案，并獲得河北省國資委的審核通過。與此同時(shí)，河鋼集團(tuán)批了1000萬資金到期貨部，作為期貨市場(chǎng)套期保值交易的資金。
但是，由于缺乏專業(yè)人員，沒有期貨市場(chǎng)實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)，而且期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理制度仍然需要摸索，導(dǎo)致步子始終不敢放開。3年多時(shí)間里，期貨部始終在學(xué)習(xí)的狀態(tài)當(dāng)中。一方面抓緊制定相關(guān)制度，另一方面向期貨公司和有相關(guān)期貨操作經(jīng)驗(yàn)的同行業(yè)企業(yè)學(xué)習(xí)。同時(shí)，人員利用虛擬電子盤進(jìn)行模擬操作和方案驗(yàn)證。
利用廠庫優(yōu)勢(shì)的套保策略
2014年，期貨部歸口到河鋼國際管理后，管理體制更加靈活。加上前期的市場(chǎng)積累，期貨市場(chǎng)的實(shí)盤操作，也開始做的風(fēng)生水起，形成了自己特有的“套路”，而且取得了驕人的成績(jī)。
由于集團(tuán)公司對(duì)參與期貨套保交易有很明確的要求，盈虧自擔(dān)，因此為了保證資金賬戶不受到威脅，有一個(gè)強(qiáng)大的資金支持，把參與套保的資金量設(shè)置在總賬戶的20%左右，即對(duì)20%的貿(mào)易量在期貨市場(chǎng)上套期保值。
對(duì)于這個(gè)方法，河鋼國際公司負(fù)責(zé)人解釋說，因?yàn)槠谪洷旧砭褪怯懈軛U的，企業(yè)投入到期貨市場(chǎng)的資金加上杠桿，就要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出現(xiàn)貨量。只有嚴(yán)格按照一比一執(zhí)行，就能保證資金賬戶的安全，不出現(xiàn)過量交易問題。通過這種方式的套期保值使得企業(yè)每個(gè)月都有幾十萬到幾百萬的盈利。
20%比例的套保策略上，公司資金賬戶上幾乎是沒有什么大的風(fēng)險(xiǎn)。即使有時(shí)候發(fā)生虧損，企業(yè)也不會(huì)主動(dòng)把它平倉。而是等待期貨與現(xiàn)貨回歸到合理的基差范圍內(nèi)，在現(xiàn)貨進(jìn)行銷售時(shí)，再按比例平掉期貨頭寸。同時(shí)，由于期貨與現(xiàn)貨的方向一致，但是期貨波動(dòng)頻率和幅度要遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨，河鋼國際在銷售現(xiàn)貨的同時(shí)，會(huì)選擇期貨平倉時(shí)點(diǎn)。
在具體操作的時(shí)機(jī)選擇上，河鋼國際強(qiáng)調(diào)，首先有一個(gè)對(duì)商品價(jià)格的基本判斷，然后再進(jìn)行入市操作。根據(jù)市場(chǎng)情況，市場(chǎng)有機(jī)會(huì)就做，市場(chǎng)沒機(jī)會(huì)就不能做，要等待。其次就是，公司庫存進(jìn)行套期保值的業(yè)務(wù)方面，要選擇好入市時(shí)間點(diǎn)。當(dāng)入市時(shí)間點(diǎn)選擇好了以后，借助企業(yè)資金優(yōu)勢(shì)，期貨風(fēng)控的壓力會(huì)小很多，最終在回歸的時(shí)候?qū)崿F(xiàn)套期保值獲利。
圍繞倉單業(yè)務(wù)拓展新領(lǐng)域
作為鐵礦石貿(mào)易的進(jìn)口大戶，在倉單交割方面，河鋼國際進(jìn)行過有益的嘗試。在2015年，河鋼國際就嘗試?yán)眉瘓F(tuán)國產(chǎn)鐵精粉交割廠庫進(jìn)行期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)，在I1505和I1509合約進(jìn)行國產(chǎn)礦交割嘗試，后期由于價(jià)格因素導(dǎo)致未能實(shí)現(xiàn)交割。最終，在I1601合約中抓住時(shí)機(jī)，開展了交割操作，實(shí)現(xiàn)了首次國產(chǎn)精粉交割，幫助河鋼礦業(yè)降低了庫存，成功售出首單10萬噸鐵礦石精粉實(shí)物。
在此次交割當(dāng)中，河鋼國際利用了集團(tuán)內(nèi)部礦山板塊所具有的大連商品交易所鐵礦石期貨指定交割廠庫的有利平臺(tái)。為了確保期貨交割全流程的順利進(jìn)行，河鋼國際充分整合河鋼礦業(yè)和港口等相關(guān)單位力量，組建期貨實(shí)物交割負(fù)責(zé)團(tuán)隊(duì)，召開期貨交易調(diào)度會(huì)，明確責(zé)任和計(jì)劃，做到倉單系統(tǒng)運(yùn)行、倉單注冊(cè)申請(qǐng)、開具保函等具體事務(wù)專人負(fù)責(zé)。
此外，公司還制定了《交割出庫指南》，不斷提升全流程服務(wù)水平和管理水平，將提貨、出庫等環(huán)節(jié)工作標(biāo)準(zhǔn)化、流程化。制定了客戶反饋機(jī)制，做到時(shí)時(shí)溝通、每日總結(jié)。針對(duì)日發(fā)1萬噸的任務(wù)量，有序組織280多輛運(yùn)輸車運(yùn)轉(zhuǎn)，將裝車設(shè)備增加至6臺(tái)，合理選擇裝車位置，提高裝車速率；強(qiáng)化內(nèi)部組織協(xié)調(diào)，期貨車隊(duì)優(yōu)先通行；優(yōu)化產(chǎn)品過磅模式，出貨速度提高一倍，節(jié)約運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)間，保證國產(chǎn)鐵精粉在實(shí)物交割上順利出庫。
這是河鋼國際首次在鐵礦石期貨市場(chǎng)上的成功探索，集團(tuán)資源優(yōu)勢(shì)在新平臺(tái)得以充分發(fā)揮。在此次合約中，河鋼國際還同時(shí)完成了倉單銷售和倉單代理注冊(cè)等兩項(xiàng)業(yè)務(wù)，為未來更多的參與期貨倉單貿(mào)易積累了經(jīng)驗(yàn)。
來源：富寶
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