做多鋼廠利潤的套利操作仍需等待
根據(jù)6月4日~10日和以前的市場信息，黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種套利建議如下：
期現(xiàn)套利方面，在上個統(tǒng)計周期中，除焦炭基差走強(qiáng)外，其他三品種基差均回落，且成品材基差為連續(xù)兩周回落，成品材的變動幅度大于原材料。此外，在上個統(tǒng)計周期中，螺紋鋼、熱軋卷板與方坯價差走勢略有分化，熱軋卷板期貨價格相對表現(xiàn)更強(qiáng)勢。綜合上述數(shù)據(jù)變化，黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨價格整體表現(xiàn)較強(qiáng)。從統(tǒng)計學(xué)角度來看，當(dāng)前各品種價差均處于均值區(qū)間中，無極值出現(xiàn)。其中，短期建議關(guān)注鐵礦石基差。若鐵礦石基差走高至70元/噸以上，則存在買鐵礦石期貨、賣鐵礦石現(xiàn)貨的套利機(jī)會。
跨期套利方面，除焦炭價差略有回落外，其他兩品種價差均小幅走高。從RB1510合約和RB1601合約前20名會員的盤后持倉來看，一些投資機(jī)構(gòu)依然在做空10月合約，同時做多1月合約。統(tǒng)計規(guī)律方面，歷史數(shù)據(jù)無規(guī)律可循。筆者認(rèn)為，該套利操作的思路是建立在市場對國家政策調(diào)控的良好預(yù)期，包括政策紅利、繼續(xù)貨幣寬松、經(jīng)濟(jì)增長改善、樓市投資隨著銷售情況改善而企穩(wěn)上升。另外，由于當(dāng)前也有許多投資資金在做買多鐵礦石、賣空螺紋鋼的跨品種套利，因而更不利于螺紋鋼10月合約的走勢。從這個角度分析，筆者認(rèn)為，后期螺紋鋼1月合約相對10月合約走強(qiáng)為大概率事件。但是就當(dāng)下市場環(huán)境而言，散戶操作還為時尚早，須把握入場時機(jī)。
跨品種套利方面，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈價差已經(jīng)回落至-132元/噸，進(jìn)一步接近歷史最低值-154元/噸，統(tǒng)計學(xué)上入場操作的可行性進(jìn)一步增強(qiáng)，已經(jīng)具備做多鋼廠利潤的套利操作的條件，可以采取-100元/噸以下分批建倉。另外，投資機(jī)構(gòu)做多鐵礦石、做空螺紋鋼的套利持倉依然存在，且能夠推動鐵礦石反彈行情結(jié)束的因素(港口庫存回升、鋼廠大規(guī)模減產(chǎn))尚未出現(xiàn)，因此，多螺紋、空鐵礦的套利操作仍需耐心等待。
綜合上述分析，筆者認(rèn)為，鑒于投資機(jī)構(gòu)依然在實行多礦空螺紋的套利操作，因此，做多鋼廠利潤或者買螺紋賣礦的套利操作仍需等待，尤其是買螺紋空礦的套利操作目前不可盲目入場。此外，螺紋鋼“買一賣十”套利操作仍可逐步考慮。
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